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欧洲杯2012决赛完整版2020年后，印度Sensex30指数（好意思元计价）累计飞腾49%，在全球主要股指当中仅次于纳斯达克指数。2020年印度股市在几波疫情的冲击下举座跑输全球商场。2021年跟着泰西经济迟缓复苏，表里需复古下印度股市显豁反弹。而2022年，全球在滞胀压力下，列国央行现实紧缩的货币计策压制股市估值，印度股市则全年高位动荡。2023年，跟着好意思元流动性的改善重迭印度央行上半年罢手加息，印度股市动荡朝上。
从驱能源来看，印度本年股市走强背后主如若盈利增长和估值共同驱动。由于印度上市公司的事迹更多来自于内需（72.4%营收比例来自于印度国内），而本年印度原土经济增速在私东谈主破钞和投资复古下进一步回升，印度Sensex30指数动态EPS飞腾了17%，为印度股市飞腾的主要孝敬。估值方面，比较于好意思债利率，股市估值与印度国债收益率的负辩论性更强，何况阐扬力度更高。本年跟着能源价钱迟缓回落，Q2起印度央行晓谕罢手加息于今，印度国内流动性压力边缘缓解，估值运转回暖。死一火20231217，印度Sensex30指数动态PE估值上升至历史91%分位数，而宏不雅层面的巴菲特估值主义（股市估值%GDP）为107%，处于历史94%分位数。
皇冠体育怎么样从资金流向来看，本年外资从头增多关于印度股市的热心，内资机构资金流入范围处于历史平均水平，散户资金流入量不如前两年。印度国度证券交往所（NSE）数据清晰，外资占印度总畅通市值的比重自2006年起贯通在40%的核心隔邻。2021年到2022年外资举座净流出，跟着2023年印度经济增长展现韧性，重迭2024年5月印度将迎来5年一次的总理大选，近期地方选举步履正在密集进行，全球投资者对莫迪政府修订接续的预期有所升温。2023年以来，外资从头流入印度股市。内资机构方面，畴昔几年内资机构投资者对印度股市捏续处于净买入的状态，本年内资流入股市范围处于历史平均水平。散户本年先流出后流入，现在处于小幅净流入状态。另外本年Q2后散户数目禁止上升，现在接近2022年1月份的高点。
作风上看，印度本年小盘价值相对大盘成长显豁跑赢。从行业漫衍来看，小市值聚拢在工业、材料板块，这意味着小市值对印度经济环境较为明锐。卓越是本年伴跟着印度政府增多成本开支，制造业景气度禁止上行，与全球低迷的制造业变成对比。行业上，房地产、成本货色、众人部门行业进展通常相对靠前。历史上小市值因子一直是印度最强的因子。自2014年来，小市值(407.62%)>价值(222.18%)>印度指数(193.25%)>盈利质料(191.22%)>低波动(187.97%)>成长(163.21%)>高股息(153.18%)。小市值和价值作风领涨印度股市，从收益率和回撤角度看，小市值因子兼具高风险、高陈说和高性价比特征。
正文：近期印度股市禁止改换高背后有何特征？
本年以来，印度股市禁止走高，近期市值糟塌4万亿好意思元。一方面，油价下行成心于印度缓解通胀压力，央行罢手加息流动性有所改善，另一方面经济增长超预期卓越是制造业投资。同期，全球投资者对2024年的印度大选交往保捏密切热心。本文主要从近期印度股市的举座风险收益特征、行业作风特征、背后驱能源伸开询查。
2020年后，印度Sensex30指数（好意思元计价）累计飞腾49%，在全球主要股指当中仅次于纳斯达克指数。2020年印度股市在几波疫情的冲击下举座跑输全球商场。2021年跟着泰西经济迟缓复苏，表里需复古下印度股市显豁反弹。而2022年，全球在滞胀压力下，列国央行现实紧缩的货币计策压制股市估值，印度股市则全年高位动荡。2023年，跟着好意思元流动性的改善重迭印度央行上半年罢手加息，印度股市动荡朝上。
图：死一火20231215，2020年后印度股指的累计涨跌幅为49%
从驱能源来看，印度本年股市走强背后主如若盈利增长和估值共同驱动。由于印度上市公司的事迹更多来自于内需（72.4%营收比例来自于印度国内），而本年印度原土经济增速在私东谈主破钞和投资复古下进一步回升，印度Sensex30指数动态EPS飞腾了17%，为印度股市飞腾的主要孝敬。估值方面，比较于好意思债利率，股市估值与印度国债收益率的负辩论性更强，何况阐扬力度更高。本年跟着能源价钱迟缓回落，Q2起印度央行晓谕罢手加息于今，印度国内流动性压力边缘缓解，估值运转回暖。死一火20231217，印度Sensex30指数动态PE估值上升至历史91%分位数，而宏不雅层面的巴菲特估值主义（股市估值%GDP）为107%，处于历史94%分位数。
图：2020年后，印度股指的飞腾大王人以eps所驱动，估值小幅膨大，本年主要以估值上行所驱动
图：印度股市公司收入有72.4%来自于印度原土
图：自本年2月以来，印度央交运转罢手加息，看护基准回购利率在6.5%
图：比较于好意思债利率，印度股市动态估值与印度国债利率辩论性更高
图：死一火202309，印度股市的巴菲特主义为107%
图：动态PE估值现在破正一倍法度差
从资金流向来看，本年外资从头增多关于印度股市的热心，内资机构资金流入范围处于历史平均水平，散户资金流入量不如前两年。印度国度证券交往所（NSE）数据清晰，外资占印度总畅通市值的比重自2006年起贯通在40%的核心隔邻。2021年到2022年外资举座净流出，跟着2023年印度经济增长展现韧性，重迭2024年5月印度将迎来5年一次的总理大选，近期地方选举步履正在密集进行，全球投资者对莫迪政府修订接续的预期有所升温。2023年以来，外资从头流入印度股市。内资机构方面，畴昔几年内资机构投资者对印度股市捏续处于净买入的状态，本年内资流入股市范围处于历史平均水平。散户本年先流出后流入，现在处于小幅净流入状态。另外本年Q2后散户数目禁止上升，现在接近2022年1月份的高点。
图：外成本年从头流入印度股市
注：2023FY指202204-202303
图：本年内资（DII）流入印度股市节律处于历史平均水平
图：印度散户本年先流出后流入，现在小幅净流入
图：散户数目从本年2季度以来禁止上升
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图：房地产、成本货色、众人部门（公用事迹）行业进展相对靠前，通讯、银行、油气板块相对跑输
图：本年印度小盘价值相对大盘成长有显豁上风
图：印度小市值因子主要漫衍在工业、材料上
图：印度经济主要由私东谈主破钞和国内投资为主，近期出口孝敬有所增多
图：印度制造业PMI本年在主要经济体里进展较为亮眼
图：长期来看，印度小市值和价值作风领涨
图：印度小市值高风险高陈说
图：印度股市龙头股聚拢在能源、银行、软件作事、成本品、平时破钞等行业
皇冠客服电话图：印度股市龙头股估值低于商场举座水平
本文作家：申万宏源证券金倩婧（执业文凭编号：A0230513070004）、冯晓宇（执业文凭编号：A0230521080005）、林遵东（执业文凭编号：A0230122080008）、王胜（执业文凭编号：A0230511060001）英国注册球员，起原：申万宏源策略，原文标题：《【申万宏源策略】近期印度股市飞腾有何特征？——全球财富成就每周聚焦（20231211-20231217）》
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